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债市跌幅收窄 弱势特征仍存

作者: 蚌埠新闻网   来源蚌埠新闻网    发布时间2019-04-17

  4月2日,债券市场继续走弱,10年期国债期货跌0.22%,连跌3日,10年期国开债收益率再上行2.5bp,两天累计上行约10bp。研究机构称,年初以来,经济运行出现积极现象,经济企稳预期增强,政策预期也出现微妙变化,债市蒙受的压力有所加大。预计近期债市仍将以震荡为主。

  连跌三日

  随着A股涨势放缓,4月2日,债券市场跌势有所收窄,但难掩弱势特征。

  国债期货方面,4月2日,10年期和5年期国债期货主力合约双双继续下跌。其中,10年期国债期货主力合约T190癫痫病重点医院6收盘下跌0.22%,连跌3日,盘中创下3月7日以来新低97.170元。

  银行间市场上,中长期限利率债收益率继续上行。10年期国开债活跃券190205盘中一度成交到3.70%的位置,尾盘成交在3.69%,较上一日上行2.5bp;次活跃券180210尾盘成交在3.81%,上行3.5bp。10年期国债活跃券180027尾盘成交在3.165%,上行3.5bp。从中债收益率来看,短短两个交易日,10年期国债、国开债估值收益率均上行了超过10bp。

  4月2日,市场资金面进一步转暖,货币市场利率整体走低,银行间市场上代表性的DR0宜春癫痫病医院07跌至2.38%,与7天期央行逆回购利率倒挂程度加重。然而,面对月初以来资金利率大幅下行,债券市场反应平淡,长债收益率持续上行,期限利差进一步走阔。

  震荡格局将持续

  分析人士指出,近期债市期限利差扩大,收益率曲线出现陡峭化上行,主要源于长债收益率走高,这通常说明市场对经济及通胀等基本面因素的预期出现了向上调整。

  3月份制造业PMI数据进一步刺激了市场对经济企稳的预期。国家统计局日前公布的数据显示,3月份制造业PMI数据重新回升至50的荣枯线以上,生产需求、价格福建福州癫痫病重点专科医院指数、就业指数等主要分项指标都出现了回升。考虑到经济基本面是利率走势的根本性决定因素,经济增长预期的变化很可能引发利率波动,再结合股市上涨,PMI数据引起债市下跌的观点不无道理。

  还有机构认为,债券连续调整可能与政策预期调整有关。上周债券市场有所上涨,与预期4月份央行降准有很大的关系,利率下行与政策宽松预期反应比较充分。但值得注意的是,上周央行特意辟谣4月1日不降准,打破了市场先前的一致看法。

  中信建投证券固收研究团队就称,央行并未出面辟谣4月1日降准,恰恰反映出当前货币政策的敏感性,尤其是在一二线城市地产销售转好、股癫痫会自愈吗市大幅上涨的背景之下。市场需要修正此前过于乐观的货币政策宽松预期。

  不过,该研究团队也表示,维持对债券市场短期震荡、长期看好的观点不变。理由在于,在地产政策不变和基建动力不足的情况下,宽信用的空间存疑,对经济的支持作用可能有限。

  华泰证券固收研究团队指出,年初以来,经济下、政策上,风险资产经历了估值修复行情,债市转为震荡市。各类资产“低风险低回报、高风险高回报”的特点较为突出。短期看,股市经历了估值修复行情之后,股债之间的相对性价比已经重归平衡,股市仍有结构性机会可博弈,债市预计仍以窄幅震荡为主。

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