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12大机构评美联储加息:央行跟不跟?A股怕不怕?

作者: 蚌埠新闻网   来源蚌埠新闻网    发布时间2018-12-26

  北京时间12月14日凌晨,经过为期两天的货币政策会议后,宣布加息25基点,至1.25%-1.5%。这是耶伦2015年12月结束零利率政策以来第五次加息。随着英国、加拿大、韩国等国跟进,2018年全球同步加息的预期日渐强烈。中国央行会跟进么?A股将会受到哪些影响?

  中金:美联储如期加息,维持2018年加息3次指引不变

  在货币政策宽松退潮加速有可能拖累市场估值的大背景下,我们对于美股市场的基本面依然维持相对积极的看法。即使不考虑特朗普新政可能带来的积极效果,美国经济预计在就业市场向好推动、以及私人部门资本开支强劲回升的支撑下预计依然能够守住虽无惊喜但稳健的增长,而税改对企业部门整体税负的降低、以及对投资意愿的提振(例如未来5年资本开支费用化)都有望带来基本面上的上行风险。当前市场对于标普500指数2018年盈利同比增长的一致预期为9.3%,我们测算,税改有望带来整体增速7~10个百分点的提振效果。因此,往前看,我们对美股市场依然维持基本面向上,估值向下,存在政策上行空间的基本判断;市场未来主要由盈利推动,但估值回归合理水平的特征将更为显著,即我们定义的所谓“理性”阶段。在当前估值偏高的背景下,维持标配建议。

  申万点评美联储加息:明年加息3-4次缩表节奏不变

  我们认为,明年加息3-4次,缩表节奏不变。一要是因为税改影响在经济发展以及成熟阶段的对经济的拉动作用比在经济衰退时更加快速也更加显著。二是美联储虽然大换血,但主席鲍威尔加息态度中性,美联储未来更多的变化将会体现在放松金融监管上。

  将会受到支撑,今年将升至97左右。受税改影响,叠加欧洲政治不稳定性因素,上半年至年中会有上冲。之后欧央行货币政策缩紧,欧美资阳羊羔疯正规医院货币政策差距拉小,美元在三四季度由高点回落。预计GDP增速明年同比2.4%,CPI 2%。

  评联储加息:货币政策将延续,要从容应对

  展望未来,我们认为在耶伦顺利开启美联储货币政策正常化的进程之后,继任的鲍威尔在政策上将维持一定的延续性,不论是加息或是缩表都将按既有的计划有序进行(除非经济出现重大变化),美国经济也有望继续稳健增长。

  华创宏观点评12月FOMC会议:联储加息落地央行跟不跟

  央行会跟随联储加息吗?在企稳的条件下,国内货币政策重心将更多回归基本面。2017年全年CPI预计在1.5%左右,明年我们预计通胀中枢将上行至2.1%,通胀风险倒逼加息的压力不大。伴随地产和基建投资回落,明年经济仍有下行压力。因此,未来一段时间通胀和经济均难以成为央行加息的触发因素。从公开市场利率来看,央行在3月联储加息后第一时间上调了逆和MLF利率,考虑到4月以来密集的金融监管政策出台,已经造成市场利率的抬升,央行在6月联储加息后并未跟随。当前金融监管仍在稳步推进,市场利率处于高位,而中美利差安全垫较“厚”,央行上调公开市场利率概率较小,但是考虑到MLF和逆回购利率已经明显偏离市场利率,因此不排除央行跟随上调公开市场利率的可能。

  英大证券李大霄:美联储加息对不会造成重大冲击

  界英大证券李大霄认为,美联储加息25基点,市场已经有充分预期,并没有对美股美债形成重大冲击,而中美10年期利差已经扩大超过150基点,市场也已经提前准备,对及股市短期不会形成重大冲击,但利率正常化的过程是长期趋势,长远来看会对全球金融市场都会产生重要影响。

  :美联储加息后央行存跟随可能

  美联储此次给出的中老婆有癫痫病6年了一直吃药控制这种情况是否能要孩子呢?长期利率水平预测仍为2.8%,意味着若明年加息三次后,市场在2018年末可能对紧缩力度回落的预期加强。

  招商基金预计,美联储加息会议之后,央行存在一定政策利率抬升跟随可能(可能上调逆回购中标利率和MLF利率),同时叠加金融去杠杆进程继续与年末资金紧张因素,市场利率中枢抬升,现金资产将受益。

  天风证券点评联储加息:中国央行跟与不跟,意味着什么

  如果央行跟随加息:

  看利率和汇率的关系:如果加息时点放在了12月结售汇之后,在目前各项利差并不支持跟进的背景下,意味着:央行对于整个资本流失压力仍然保持非常谨慎(对外汇流失的压力的容忍度较低)。

  也意味着,在目前的宏观背景下,利率与汇率的“二元悖论”博弈下,央行更倾向于维持汇率的稳定,这意味着,外围的压力变动仍然是货币政策不可或缺的关注因素。

  看谁是央行盯住的核心中美利差指标:其实加息本身就意味着,长债、R、GC等角度的中美利差都并非是一个“强”约束(加息会使得这几个角度原本已处于高位的利差有进一步走阔压力),央行对这几个角度的中美利差波动容忍度较高。

  而对于DR角度的中美利差,我们可以从加息的幅度来观察,央行如果继续多调隔夜SLF利率等构成利率走廊上下限的政策利率,这一迹象会进一步表明,抛去汇率来说,央行关注的利差指标核心在于——DR系列。

  如果央行没有跟随加息:

  且12月的结售汇数据表明资本外流压力并未加大,则说明央行对目前资本流动压力的判断偏乐观,此时以“DR007-联邦基金利率”为视角的中美利差将进一步下行,意味着:央行乐于在资本外流压力可控的背景下,放宽中美利差的波动区间,也就意味着市场所盯住的中美利差不应该是一个“值”,而应该是一个波动的“区间”,这样央行在外围政策利率变动的时刻能保持湖北癫痫早期如何治疗一定的自主性:有选择“跟与不跟”的空间。

  海通宏观:中国央行跟随美国加息的必要性并不大

  整体来看,当前贬值压力已大幅减小,央行对人民币汇率波动容忍度在提高,中美利差也处于历史高位,中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看,今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量,而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。央行控制基础货币增量的情况下,金融市场利率已大幅走高,如果央行上调逆回购等短端利率,或也只是顺势而为,但可能会加剧金融市场的紧张和调整,弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势,其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进,国内金融市场利率已大幅走高,实体贷款利率也在缓慢上浮,再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力,上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本,加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看,中国央行跟随美国加息的必要性并不大。

  中泰证券点评美联储加息:年内中国央行应该不会加息

  由于美国的通胀水平仍低于预期,故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次。因此,我们估计,今年央行应该不会加息,2018年如果美联储加息次数如期达到3次,分别在6月、9月和12月,则央行上调基准利率的概率会大大提高。不管如何,2018年美元趋于走强,这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力;此外,在明年经济增速回落的趋势下,被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。

  (儿童早期癫痫病症状有哪些?:none">行情600030,)解读美联储加息:央行或上调OMO操作利率对冲

  对于国内货币政策,我们提前两个月在10月份就明确指出中国央行会在年底跟随美国加息,我们仍坚持这种观点不变。对债市而言,受到来自经济基本面、资本外流压力、人民币汇率、金融市场风险等多方面因素影响,且中美短端利差较大,我国央行或将上调OMO操作利率以对冲影响。同时,考虑到稳定实体经济融资成本的要求,我们认为存贷款基准利率或将继续保持不变。我们维持10年期3.8%-4%中枢区间的判断不变。

  :美联储加息没悬念难造成冲击,A股还很便宜

  由于本轮加息已被市场提前预期到,因此对于股市没有造成冲击,公布加息前后,美国三大股指继续强势上涨,继续创新高。这轮由美股引领的全球牛市愈演愈烈,还没有见顶迹象。A股和虽然在今年已经涨过一波,但跟全球主要的股指相比,还是最便宜的。

  (行情601788,):预计中国央行难跟随美联储加息

  光大证券报告称,预计中国央行难跟随美联储加息,当前金融去杠杆、去泡沫已初见成效,人民币贬值压力缓解,提高利率必要性降低。从货币政策报告措辞看,中国央行更倾向于采用监管政策降低资产价格泡沫风险,而非总量的货币政策。展望明年,通胀回升、联储进一步缩表、税改落地将支撑美元、美债收益率缓步上行,中美利差或收窄,人民币或小幅贬值。

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